关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(y二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ě)可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重二婚和剩女哪个干净，女性生理需求000; line-height: 24px;'>二婚和剩女哪个干净，女性生理需求要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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