今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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