随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修(x当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日iū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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