尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(j廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通(tō廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ng)信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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