金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo镇关西是谁，镇关西是谁打死的)易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143镇关西是谁，镇关西是谁打死的号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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