个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于(yú)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zh一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以一里地等于多少米，一里地等于多少米千米达到(dào)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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