金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前(qián)可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与遭天谴什么意思，天谴什么意思解释交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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