如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意(yì)到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三(sān)大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前(qián)景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来(lái)越多平时不太关(guān)注日(rì)本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性(xìng)循(xún七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商(shāng)社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率是(shì)在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺激(jī)了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部(bù)门推动(dòng)向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年(nián)的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大(dà)幅增加(jiā)，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济(jì)的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认可、公司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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