周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(c二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代hū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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