金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释是什么解释)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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