财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外(wài)一(yī)份则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代(dài)化中促进金(jīn)融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企的(de)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行概(gài)念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情(qíng)的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较(jiào)不(bù)错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商(shāng)银(yín)行大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能(néng)可贵(guì)，因此被忽(hū)略高分红(hóng)、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行(xíng)、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也(yě)刷(shuā)新近两年来的(de)最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的(de)估值位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资(zī)金对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他(tā)主题(tí)板块更(gèng)强的优势(shì)，据财通(tōng)证券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值投资(zī)和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为(wèi)调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定(dìng)、估值(zhí)处于历史(shǐ)低位的银行(xíng)板块是(shì)高股息策(cè)略的理(lǐ)想增(zēng)配板块(kuài)。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩(jì)低点。随(suí)着大(dà)行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内银(yín)行仍(réng)然具(jù)有较(jiào)好的投资(zī)机(jī)会(huì)。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银(yín)行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银行的(de)估值(zhí)水平(píng)是偏(piān)低的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对(duì)此(cǐ)，市场人中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(rén)士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)过去被(bèi)当成(chéng)行(xíng)情结(jié)束的(de)指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融(róng)爆发往往代表市场没(méi)有别(bié)的方向、市场进入(rù)避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块，这一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也(yě)不是单一的(de)，放(fàng)眼全市场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以(yǐ)过去(qù)大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容(róng)易被(bèi)表征(zhēng)为市场波(bō)动的前奏，但市(shì)场变量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数