编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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