编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗g>同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xi涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗à)，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是(shì)第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）