金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜(yè)公布的(de)数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方(fāng)面，此前加息(xī)结束乃至降息已然(rán)成为一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏(piān)强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期(qī)与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软增(zē爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ng)加美联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预(yù)期以及经济(jì)风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属性(xìng)较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续(xù)关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历史新(xīn)高，贵(guì)金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依(yī)然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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