钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化(huà)？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠(nà)电的(de)各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股价也(yě)往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正式通(tōng)过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备(bèi)和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾(cén电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决g)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银行等组成(chéng)的联(lián)合银团申请不(bù)超过20亿元的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和(hé)性(xìng)能(néng)来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明(míng)，大佬们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池(chí)只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池(chí)成(chéng)本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波(bō)路(lù)49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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