金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suà两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音n)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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