今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的(de)市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年有所回(huí)落。对(duì)于软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释(shì)放和四(sì)季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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