AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成(chéng)季(jì)报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局(jú)了(le)不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技临沂是几线城市，临沂是几线城市2023发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。

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