财联社6月3日(rì)讯（编辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季(jì)特(tè)征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程(chéng)度(dù)上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的(de)同比(bǐ)增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去(qù)年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成氯化钾相对原子质量是多少，。

　　上世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额(é)分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体(tǐ)市场份额(é)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属(shǔ)于中氯化钾相对原子质量是多少，等水平，市场集中度(dù)仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士(shì)指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过(guò)一(yī)段(duàn)时间(jiān)的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是(shì)，这几(jǐ)年，外资(zī)啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下(xià)滑，一(yī)手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去(qù)年的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下(xià)游终端议(yì)价能力较(jiào)强，进(jìn)入存(cún)量竞争时代(dài)后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构(gòu)优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参与数量高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进入了(le)6-8元(yuán)价格带(dài)。甚(shèn)至(zhì)，巨(jù)头们纷纷推出(chū)千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为(wèi)了继续(xù)突破(pò)价(jià)格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发(fā)力(lì) 高端化势能(néng)锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券指出(chū)，在百(bǎi)元级产(chǎn)品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提(tí)升中档崂山(shān)品牌(pái)占(zhàn)比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整体产品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去(qù)年(nián)Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券指出，华润啤(pí)酒高(gāo)端(duān)及超高端(duān)产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型(xíng)（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收入占比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产(chǎn)品如(rú)勇闯天涯(yá)等，但对其高(gāo)端产品认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对偏低。公司(sī)提价空间较大(dà)，高端化完(wán)成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光(guāng)不在(zài)。不仅销售范围收(shōu)缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚(shèn)至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京(jīng)啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净利同比增(zēng)长(zhǎng)近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕(yàn)京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称(chēng)，改革(gé)红利(lì)释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥(yōng)有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜(qián)力，并有望成(chéng)为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 氯化钾相对原子质量是多少，