一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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