在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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