在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(b抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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