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司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值(zhí)仍(réng)处(chù)于(yú)历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即(jí)的(de)第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不(bù)断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(bì)升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文材料高度依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来经(jīng)历了行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步(bù)实(shí)现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各项数(shù)据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。