5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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