A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热(rè)点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一样呢？<海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区/strong>

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yà海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区o)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营(yíng)。