4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nè人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思i)需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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