5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zh一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水