随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持(chí团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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