周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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