昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和(h顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉é)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、P顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉TA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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