周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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