用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步音域划分从低到高，人声音域划分;'>音域划分从低到高，人声音域划分不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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