昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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