AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了(le)历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确(què)实(shí)开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jià德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷n)，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在(zài)一季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技(jì)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了(le)不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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