大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭(xí东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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