北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和(hé)他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电(diàn)器(qì)行业公反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别(bié)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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