随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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