海通(tōng)策(cè)略认为，全(quán)A盈(yíng)利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速(sù)为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计(jì)23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利(lì)增速持(chí)续下(xià)滑，利润(rùn)向下游转(zhuǎn)移；中游制造盈(yíng)利增(zēng)速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传媒表(biǎo)现亮眼；下游消费盈高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟利改善幅(fú)度放缓，券商和保(bǎo)险(xiǎn)盈利(lì)大(dà)增(zēng)。 数字经济(jì)归母净(jìng)利单季同比(bǐ)已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待(dài)改(gǎi)善，其中受(shòu)益于国产替代的半(bàn)导体(tǐ)材料(liào)和半导(dǎo)体设备维持较高增速，其中设备盈利加(jiā)速增长；低碳(tàn)经济景(jǐng)气度高位(wèi)回落，新型电(diàn)网盈利(lì)增速持续(xù)提(tí)升(shēng)，主要受益于储能的快速发展。

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