尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　馈赠的意思lt="TMT迎逢(féng)低加(jiā)仓良机！以史为鉴机构预计后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高，核心(xīn)受益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势馈赠的意思>馈赠的意思，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等(děng)。

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