北京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打(dǎ)断(duàn)了此(cǐ)前两个月连续环比(bǐ)下降的节(jié)奏；失业率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承(chéng)压(yā)的美国地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师(shī)周之云告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌(diē)。尽管科技(jì)和金(jīn)融行业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行前也有了有(yǒu)利(lì)的(de)发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对(duì)就业数(shù)据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从(cóng)而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货(huò)币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的(de)方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步(bù)入(rù)调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能(néng)降息(xī)，这导(dǎo)致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情况下(xià)，美元实际利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程加(jiā)息(xī)临(lín)近尾声，因此美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美(měi)债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其(qí)对货币政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上(shàng)。这意味着美联储是(shì)否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国银行(xíng)业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市(shì)场预期美(měi)联储(chǔ)年(ni81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程án)内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数(shù)走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期的(de)非农报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可(kě)能会(huì)在(zài)较长时间(jiān)内维持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强于预期(qī)或(huò)在短期提(tí)振美元指数和美(měi)债收益率，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势(shì)，但中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的(de)表现来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美联(lián)储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收(shōu)益率持续(xù)下行(xíng)的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降(jiàng)息(xī)仍有(yǒu)时(shí)间，美联(lián)储(chǔ)表示(shì)美国(guó)银(yín)行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使(shǐ)银行(xíng)融资(zī)成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一(yī)季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)和美元(yuán)指数将(jiāng)持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买入配(pèi)置思(sī)路，短线则(zé)可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵消了这(zhè)一增(zēng)长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强(qiáng)的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行(xíng)拖累(lèi)而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实(shí)物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议(yì)息前已经被充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的(de)乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行(xíng)加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大概(gài)率暂停加(jiā)息并(bìng)将进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利(lì)率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于(yú)美(měi)联储最后一次加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在(zài)恢复上(shàng)行趋(qū)势(shì)的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩动(dòng)作并没(méi)有结(jié)束，官(guān)员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能(néng)会维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下(xià)，对(duì)待金价(jià)节节(jié)攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程