个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三(sān)千多(duō)万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。