金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìn形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字g)内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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