周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TM骨架大的男生一般都很高吗，为什么身骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差高越高性功能越差T板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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