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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗预(yù)估(gū)下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得(dé)特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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