近日，国内上市交易的4只公募商品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一(yī)季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润(rùn)为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益加上本(běn)期公允价值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出投(tóu)资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址份额(é)较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于(yú)下(xià)游(yóu)提(tí)货(huò)消极(jí)，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量(liàng)处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金(jīn)投资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的(de)波(bō)动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体(tǐ)系的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或(huò)还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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