当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审(shěn北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的(de)压(yā)制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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