上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平doi的时候怎么夹，doi是怎么夹台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份doi的时候怎么夹，doi是怎么夹额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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