个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的(de)投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地(dì)区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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