金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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