今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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